昨日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，為對沖政府債券發(fā)行繳款、央行逆回購到期等因素的影響，加強貨幣政策與財政政策的協(xié)調(diào)配合，維護銀行體系流動性合理充裕，將開展中期借貸便利（MLF）操作1490億元，操作利率維持3.3%，與上次持平，無逆回購操作。鑒于當(dāng)日有900億元7天期逆回購到期，按全口徑下統(tǒng)計，當(dāng)日人民銀行實現(xiàn)凈投放590億元。
中信證券固定收益首席分析師明明昨日對《證券日報》記者表示，“在流動性仍然寬松的環(huán)境下，央行繼續(xù)開展流動性凈投放，維持資金利率低位的意圖明顯。”
在明明看來，本次MLF操作的目標(biāo)除對沖逆回購到期因素外，近期地方政府專項債券加速發(fā)行對流動性的沖擊也得到央行的關(guān)注，通過中長期流動性投放，寬松的貨幣政策配合積極的財政政策，緩沖地方債發(fā)行的市場沖擊。
中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫昨日對《證券日報》記者表示，央行此次開展MLF操作，主要有兩個方面的用意：一是為了配合積極的財政政策，為實體經(jīng)濟提供更多支撐。近期政府債券發(fā)行規(guī)模增加，通過額外投放流動性，可對沖政府債券發(fā)行繳款對流動性的擾動。二是對沖外部擾動。昨日美國對我國額外160億美元出口商品正式開征關(guān)稅。盡管特朗普指責(zé)美聯(lián)儲過快加息，但市場普遍認為美聯(lián)儲獨立性不會因此受影響，美聯(lián)儲將繼續(xù)釋放鷹派言論，將沖擊市場情緒。央行提前采取動作，可穩(wěn)定市場信心。
昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）出現(xiàn)有漲有跌的態(tài)勢，其中超短期利率呈現(xiàn)下降態(tài)勢，1個月以上利率則多數(shù)出現(xiàn)上漲態(tài)勢。具體來看，隔夜Shibor報2.3920%，下跌6.20個基點；7天Shibor報2.6120%，下降3.70個基點；3個月Shibor報2.8890%，上漲0.20個基點，6個月Shibor報3.1560%，上漲2.80個基點，1年期Shibor報3.5110%，下跌0.10個基點。
王有鑫認為，雖然當(dāng)前流動性充裕，銀行間同業(yè)拆借利率也在下行，但信貸利率卻呈上行態(tài)勢，流動性存在結(jié)構(gòu)性錯配，信貸傳導(dǎo)機制不暢。通過MLF額外釋放流動性，替換逆回購操作，可實現(xiàn)鎖短放長，為實體經(jīng)濟提供更多中長期資金，使流動性更多的投放在實體領(lǐng)域。
“中長期數(shù)量型工具仍然更受央行的青睞，尤其是面對地方債發(fā)行等中長期流動性需求時，MLF或降準(zhǔn)都是可選工具。未來跟隨加息和數(shù)量寬松仍是大概率操作，央行貨幣政策取向依然寬松。后續(xù)隨著政府債券發(fā)行進一步加速，類似的中長期流動性支持也不鮮見�！泵髅髡J為。
