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放榜啦！3月29日晚，隨著中國太保披露了2017年度業(yè)績報(bào)告，7家上市保險(xiǎn)公司的“成績單”悉數(shù)亮相，各項(xiàng)指標(biāo)的座次也塵埃落定。
根據(jù)業(yè)績報(bào)告統(tǒng)計(jì)：截至2017年底，7家上市保險(xiǎn)公司凈利潤總計(jì)1810億元。其中，中國平安的凈利潤最高達(dá)999.78億元，眾安在線是惟一一家凈利潤為負(fù)的公司，為-9.96億元。上市保險(xiǎn)公司凈利潤大增的“功臣”是表現(xiàn)不俗的投資收益。
那么，7家上市保險(xiǎn)公司究竟誰的投資能力更強(qiáng)？2017年什么樣的投資策略讓他們賺得盆滿缽滿？2018年，備受市場關(guān)注的保險(xiǎn)資金又會(huì)有哪些投資風(fēng)向？
眾安在線異軍突起
平安資管是其操盤手
4097億元！這是2017年7家上市保險(xiǎn)公司總投資收益數(shù)據(jù)，比凈利潤總和的2倍還要多。其中，表現(xiàn)最好的是眾安在線，總投資收益率為7.7%；中國太平墊底，僅為4.48%，低于行業(yè)5%的平均水平。
投資收益是上市保險(xiǎn)公司凈利潤大增的“功臣”。這一點(diǎn)，在中國人壽身上尤為明顯。年報(bào)顯示，2017年，中國人壽投資收益達(dá)到1290.21億元，同比增長19.3%；總投資收益率和凈投資收益率分別為5.16%和4.91%，較2016年分別上升0.55個(gè)百分點(diǎn)和0.25個(gè)百分點(diǎn)。
在此基礎(chǔ)上，中國人壽凈利潤同比增近七成。在逐漸失去壽險(xiǎn)“老大哥”市場地位的時(shí)候，高企的投資收益多少挽回了些許顏面。
眾安在線就沒這么好運(yùn)。雖然是7家上市公司中總投資收益率最高的，卻沒能實(shí)現(xiàn)盈利。眾安在線首席財(cái)務(wù)官鄧銳民的解釋是：“由于要對(duì)尚未到期的保費(fèi)收入計(jì)提未到期責(zé)任準(zhǔn)備金。不過，公司有非常明確的盈利規(guī)劃圖和路線圖，但根據(jù)披露規(guī)定不便公布�！�
姑且不論凈利潤表現(xiàn)，單憑7.7%的總投資收益率，眾安在線已經(jīng)傲視群雄了。作為一家上市未滿一年的公司，眾安在線首席執(zhí)行官陳勁表示：“去年整個(gè)市場相對(duì)比較好，投資收益率7.7%也是比較合理的水平。”
值得關(guān)注的是，2017年眾安在線的投資收益情況不錯(cuò)，但主要通過平安資管進(jìn)行資產(chǎn)管理。
陳勁透露：“除了平安幫助眾安在線做資管外，今年還增加泰康、太平兩家，我們還會(huì)陸續(xù)增加一些優(yōu)質(zhì)保險(xiǎn)公司、經(jīng)營資產(chǎn)管理公司。眾安在線也會(huì)積極爭取向保監(jiān)會(huì)申請(qǐng)牌照，希望逐步將自身投資能力增強(qiáng)，和選擇市場上優(yōu)秀的資產(chǎn)管理公司結(jié)合起來�！�
也就是說，7家上市保險(xiǎn)公司中最高的總投資收益率實(shí)際上主要由平安資管“操盤”，中國平安的總投資收益率為6%，僅次于眾安在線位列第二，其投資能力可見一斑。
權(quán)益類投資比重加大
海外投資繼續(xù)收緊
那么，問題來了，手握8.12萬億元投資資產(chǎn)的7家上市保險(xiǎn)公司，2017年采取了什么樣的投資策略賺得盆滿缽滿？
《國際金融報(bào)》記者通過對(duì)7份業(yè)績報(bào)告的梳理發(fā)現(xiàn)：從大類配置來看，固定收益類投資維穩(wěn)，權(quán)益類投資比重有所增加。
以中國平安為例，去年年底的2.45萬億元投資資產(chǎn)中，固定收益類投資1.68萬億元，占比為68.5%，較2016年底下降4.9個(gè)百分點(diǎn)；權(quán)益類投資比重則從18.2%提升至23.7%，大幅提高了5.5個(gè)百分點(diǎn)。
中國平安總經(jīng)理任匯川給出的原因是：一是抓住債券市場調(diào)整機(jī)會(huì)拉長資產(chǎn)久期，進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債匹配；二是適當(dāng)加大權(quán)益資產(chǎn)的配置比例，并有效把握權(quán)益市場機(jī)會(huì)，增配優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌龍頭，獲得超額收益。
“基于壽險(xiǎn)負(fù)債特征，我們抓住利率上行時(shí)機(jī)，加大固定收益類資產(chǎn)配置，并適度增加股票投資。”中國人壽副總裁趙立軍透露，其中，股票和基金（不包含貨幣市場基金）配置比例由 2016 年底的 10.05%提升至 10.32%，債權(quán)型金融產(chǎn)品配置比例由 2016 年底的 5.38%提升至11.64%。
中國太保在業(yè)績報(bào)告中指出，從市場運(yùn)行看，在“去杠桿”的大背景下，債券收益率出現(xiàn)一定幅度的上升；股票市場整體上漲，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化明顯，藍(lán)籌股表現(xiàn)突出。因此，中國太保在固定收益資產(chǎn)投資中注重防范信用風(fēng)險(xiǎn)，靈活把握配置的力度和時(shí)機(jī)，優(yōu)化與保險(xiǎn)負(fù)債的匹配度；在權(quán)益資產(chǎn)投資中，注重高股息、高流動(dòng)性和低估值的藍(lán)籌品種，較好地把握了 A 股和港股的市場機(jī)會(huì)。
此前，《國際金融報(bào)》記者出席安聯(lián)集團(tuán)全球投資論壇。期間，全球最大投資管理公司之一——太平洋投資管理公司（PIMCO）投資總監(jiān)華沃爾透露：“全球股票錄得雙位數(shù)增長，動(dòng)力銳不可當(dāng)，而且投資者普遍預(yù)期2017年的全球同步增長和企業(yè)盈利回升情況2018年有望保持�！�
“展望2018年，股票將繼續(xù)領(lǐng)先其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。整體來說，新興市場的表現(xiàn)可優(yōu)于發(fā)達(dá)市場，而投資者將看好通脹掛鉤債券多于名義債券�！比A沃爾從全球視野給出了投資建議。
事實(shí)上，多家上市保險(xiǎn)公司給出了相同的觀點(diǎn)。趙立軍透露，2018年，中國人壽將繼續(xù)加大固定收益類資產(chǎn)的投資。目前，對(duì)利率走勢(shì)判斷還是在高位震蕩態(tài)勢(shì)。今年，將結(jié)合國家宏觀經(jīng)濟(jì)的變化來投資：一是新經(jīng)濟(jì)、供給側(cè)改革，二是建設(shè)科技強(qiáng)國等。此外，中國人壽還會(huì)把握一些先進(jìn)制造業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。
具體到權(quán)益類資產(chǎn)來看，趙立軍認(rèn)為，初步控制風(fēng)險(xiǎn)敞口，但不會(huì)放過權(quán)益類投資市場機(jī)會(huì)。去年，中國人壽抓住一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)增配A股，取得比較好的收益；在H股市場，投資一些高股息、資產(chǎn)潛力較好的產(chǎn)品，也取得好的收益。
對(duì)于2018年權(quán)益市場，趙立軍表示，從A股市盈率來看，目前估值仍比較低，因此認(rèn)為A股市場里仍然會(huì)有一些結(jié)構(gòu)性配置機(jī)會(huì)，包括一些優(yōu)質(zhì)的成長股。為此，中國人壽將加強(qiáng)多元化投資策略，精選個(gè)股，積極把握A股機(jī)會(huì)。
中國平安首席投資官陳德賢則告訴記者，2018年中國平安對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的投資占比預(yù)計(jì)與2017年基本持平。今年結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)大于系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，比如“一帶一路”、智慧城市、地區(qū)性基建運(yùn)輸、健康醫(yī)療等都是國家推動(dòng)的領(lǐng)域。在新經(jīng)濟(jì)里，包括AI智能、大數(shù)據(jù)分析、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)等領(lǐng)域也有很好的選擇。
新華保險(xiǎn)則在年報(bào)中表示，2018年將在權(quán)益類投資方面，耐心尋找投資機(jī)會(huì)；固定收益類方面，積極配置長久期利率債和高等級(jí)信用債；另類投資方面，加強(qiáng)直接股權(quán)及PE基金的投資力度。繼續(xù)采取審慎的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，嚴(yán)控各類風(fēng)險(xiǎn)，降低不確定性。
